深南電路凈利增速超50% 市值近400億為凈資產10倍

國內PCB行業龍頭企業深南電路一二級市場表現驚人。

深南電路成立於1984年,2017年底在深交所掛牌交易,截至目前,公司主營印製電路板、封裝基板及電子裝聯。公司與華為、中興等展開深度合作,成為國內行業領頭羊。

長江商報記者發現,近年來,公司大舉進行產能擴張布局,伴隨著5G及萬物互聯時代到來,深南電路優勢將逐漸釋放。

年報顯示,去年,深南電路實現營業收入76.02億元,同比增長33.68%,凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤)6.97億元,同比增長55.61%。

這是自2016年以來公司凈利潤第三年增速超過50%。近三年,其加權凈資產收益率持續上升,2017年以來超過20%。

深南電路總市值396億元,是其39.21億元凈資產的10倍。

營收凈利連續三年高增長

上市之後,深南電路的經營業績走勢穩健強勢。

去年,深南電路實現營業收入76.02億元,相較2017年的56.87億元增長33.68%,凈利潤6.97億元,同比增長55.61%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為6.47億元,上年為3.82億元,增幅為69.67%。

具體從去年四個季度看,經營業績穩步增長特徵更為明顯。四個季度的營業收入分別為14.77億元、17.62億元、20.97億元、22.65億元,對應的凈利潤為1.17億元、1.63億元、1.93億元、2.24億元,扣非凈利潤為1.07億元、1.53億元、1.80億元、2.06億元。

經營業績加速增長,深南電路自身似乎也未預見到。

去年10月,深南電路在三季報中預告,預計全年凈利潤變動區間為5.38億元至6.27億元。今年1月8日,公司發佈業績預告修正公告,修正為凈利潤變動區間為6.72億元至7.17億元,同比增幅為50%至60%。公司解釋稱,去年四季度主營業務收入優於預期,且南通工廠爬坡情況較預期理想,使得公司2018年年度業績高於前次預告。

對於去年經營業績增長,深南電路也進行了詳細解釋,稱其印製電路板、封裝基板及電子裝聯三項業務穩定向好,主營業務收入實現較快增長。同時,通信、工控醫療、伺服器等公司產品下游主要應用領域持續增長,加上公司專業化生產線調整順利,產能利用率處於高位,這些因素疊加,使得公司盈利能力提升。

其實,上市之前,深南電路經營業績並不穩定。2009年,其凈利潤為1.16億元,在2011年、2013年、2015年同比分別下降7.86%、4.86%、15.22%,幾乎每間隔一年下降一次,至2015年,其凈利潤為1.62億元,扣非凈利潤只有1億元,與2009年相差不大,基本上沒有什麼增長。

對比深南電路上市前後經營業績,堪稱是冰火兩重天。公司加權凈資產收益率顯示,2015年為12.15%,2016年至2018年為18.48%、25.61%、20.38%。

今年,深南電路快速增長延續,其營業收入達到21.63億元,同比增長46.39%,凈利潤1.87億元,同比增長59.54%。

三年投35億進行擴產

深南電路經營業績高增長與其市場競爭力增強、持續布局擴產有較大關聯。

資料顯示,深南電路專注於電子互聯領域,已成為中國印製電路板行業龍頭企業、中國封裝基板領域先行者、電子裝聯製造先進企業。

公開信息顯示,市場對深南電路產業前景看好。

有證券研報稱,公司PCB板銷售收入約佔公司營業收入70%,該業務中60%來自於通信行業,隨著5G開始規模建設,公司有望直接受益通信PCB板需求爆發。

招股書顯示,深南電路第一客戶為華為,中興、諾基亞等均為其重要客戶。此外,公司還向霍尼韋爾、羅克韋爾柯林斯供應航天用PCB板,向通用電氣、西門子、邁瑞、艾默生供應工控醫療方面的電路板,向希捷和聯想供應存儲服務板,向日月光、長電科技、安靠科技等供應電路板和封裝基板。這些企業均為行業知名企業。

一份資料顯示,深南電路主營業務之一的封裝基板已經成為下一個PCB板的重要分支。目前,全球封裝基板行業基本由日韓台PCB企業壟斷,在中國,PCB廠家中,只有深南電路具有封裝基板規模量產能力,且其處於產能高度緊張狀態。在5G、萬物互聯風口下,現有低端、低密度PCB業務必將逐步被高密度、高速PCB取代。

長江商報記者發現,深南電路一直在布局上述三大業務,2016年至2018年,公司投資活動現金流出分別為4.9億元、5.3億元、25.57億元,合計為35.77億元。今年一季度,投資活動現金流繼續流出4.98億元。

深南電路IPO募資凈額為12.68億元,除了2.7億元用於補充流動資金外,其餘資金全部投向了印製電路板等產能擴張項目。目前,公司大規模擴產的產能仍處於爬坡階段。


(文章來源: 北京新浪網)